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人民币收复7.10关口,反弹开始了吗?

2019-10-21 20:47:02 阅读:2209

最近,人民币汇率已经连续几个整数水平回升。截至9月12日20: 00,离岸市场人民币兑美元汇率(cnh)从1982年的开盘价一路攀升,收复了7.1、7.09、7.08和7.07等几个整数关口,并升至8月23日以来的最高值7.0692。人民币也恢复了7.10、7.09和7.08,徘徊在7.0875左右。

有几个因素导致了最近人民币汇率的急剧上升。首先,央行通过提高人民币汇率稳定了人民币汇率。当人民币对美元汇率跌至7.15以下时,人民币的中间价明显高于市场预期,我国央行有意明显稳定人民币汇率。尤其是在美国推迟对中国进口商品的关税增长后,转而购买人民币的海外投资机构超过了国内机构。

目前,许多海外投资机构根据每日人民币兑美元中间价的强弱来判断央行稳定汇率的实力,从而采取相应的买入(卖空)人民币套利措施。行业分析显示,尽管央行允许人民币汇率市场化定价,但它不希望看到人民币汇率无序大幅波动导致贬值预期大幅上升。

二是央行发行离岸中央票据等离岸人民币流动性管理工具,遏制人民币汇率下行压力。截至6月底,离岸人民币存款约为6040亿元,央行每次发行300亿张央行票据时,通过抽走离岸市场上的人民币流动性来推高人民币卖空成本的影响都在加大。然而,当离岸市场卖空人民币机构的融资成本上升时,卖空的势头就会耗尽。

第三,9月10日有关部门取消qfii/rqfii配额限制后,加快了海外资本进入中国内地资本市场的步伐。大量人民币流入中国,足以有效抵消当前贸易紧张带来的资本外流新压力。然而,我们认为央行此次取消qfii/rqfii配额限制将确保人民币汇率不会像2015年和2016年那样大幅下跌。

人民币汇率突破7个关口后,一度跌至7.2个关口。最近,中国央行采取了一系列联合打击来稳定汇率,迫使大多数海外投机资本调整卖空人民币的套利策略。那么,人民币汇率在恢复7.10后会走向何方?对此,我们认为人民币汇率短期内可能会反弹,但人民币汇率逆转的可能性不是很大,未来可能会在一个大盒子里震荡,稳定有一定波动。

首先,目前国内经济下行压力仍然很大。中国不仅处于经济结构调整的关键阶段,而且贸易摩擦的影响也在持续。国内pmi指数连续四个月低于繁荣-萧条线。摆脱这种下行局面需要一些时间。因此,经济低迷将影响人民币汇率继续上升的空间。

此外,中国央行持续放松货币政策,从1月份的两次下调至9月份的第二次下调,给金融市场带来了近万亿元的流动性,加大了人民币短期贬值的压力。尽管央行已采取措施在短期内稳定人民币汇率,但货币市场利率下降和市场流动性充裕将导致人民币汇率面临更大压力。

最后,国内房价的走势仍然相对稳定,但中国的房地产市场仍在控制之中。尽管房地产泡沫仍然相对较大,但如果房价下跌,大量资金将流出该国。不仅房价会大幅下跌,人民币汇率也会大幅下跌。因此,我们应该尽最大努力避免系统性金融危机的发生,从而稳定国内房价,逐步回归住宅物业,从而使房地产软着陆。只有这样,人民币汇率才能保持长期稳定。

最近,人民币兑美元汇率连续回升了几个整数点,并开始了一波反弹。这主要是因为中国央行通过一系列措施稳定了人民币汇率,如提高中央平价率、取消量化宽松/量化宽松配额限制、在离岸市场发行央行票据以回笼流动性。人民币在未来反弹后应该如何走?鉴于国内经济低迷、宽松的货币政策和高房地产泡沫,人民币汇率很可能在一个大盒子里来回波动,逐渐呈现出稳步下降的趋势。